PVS: TỔNG CTCP DỊCH VỤ KỴ THUẬT DẦU KHÍ VIỆT NAM
1.
TỔNG QUAN CÔNG TY
Ngành:
Hoạt động dịch vụ có liên quan đến khai khoáng
Vị thế công ty:
- Là doanh nghiệp
thành viên của tập đoàn dầu khi Việt Nam (PVN) và là công ty duy nhất trong nước
cung cấp các dịch vụ dầu khí.
- CTCP dịch vụ kỹ thuật
dầu khí Việt Nam chiếm phần lớn thị phần ở các ngành trọng điểm có liên quan
như: 25% thị phần dịch vụ cơ khí và xây dựng các công trình dầu khí, 97% thị phần
cung ứng dịch vụ tàu chuyên dụng và 60% thị phần xử lí dầu thô.
- PVS sở hữu và vận
hành đội tàu gồm 24 tàu dịch vụ, 3 kho nổi FSO và 2 kho nổi FPSO.
Giá hiện tại: 40.4 ngàn đồng
Giá hiện tại: 40.4 ngàn đồng
Giá trị vốn hóa: 901 triệu USD
GTGD trung bình 30 ngày: 8 triệu USD
Sở hữu của khối ngoại: 28.2%/49%
Tập đoàn dầu khí PVN 51,38%
NĐT nước ngoài 28.26%
NĐT trong nước 20.36%
2.
CÁC THÔNG TIN CHÍNH VỀ PVS
Tổng quan 6 lĩnh vực kinh doanh của PVS
Các lĩnh vực của PVS
có sự liên hệ chặt chẽ với nhau, cung cấp một giải pháp toàn diện diện cho
khách hàng trong suốt vòng đời của một dự án dầu khí, giúp công ty giữ vững
doanh thu và lợi nhuận tương đối ổn định.
a.
Khảo sát địa chất
Là bước đầu tiên vô
cùng quan trọng trong khai thác dầu khí, nhằm cung cấp các số liệu ước tính về
vị trí và trự lượng có thể khai thác. Ước tính khoảng 2/3 thềm lục địa Việt Nam
chưa được thăm dò, tương ứng với khoản 1 triệu km khảo sát địa chấn và khoảng
1000 giêng1 khoan.
b.
Dịch vụ vận hành và bảo
dưỡng các công trình dầu khí ( O&M)
PVS cung cấp 4 dịch vụ
chính cho các dự án dầu khí bao gồm cung ứng nhân lực, dịch vụ vận chuyển, lắp
đặt, đấu nối, vận hành và báo dưỡng. Cụ thể, PVS là nhà thầu chính của các công
ty quốc tế hoạt động tại Việt Nam như Công ty dầu khí Nhật Việt (JVPC), Tập
đoàn dầu khí quốc gia Hàn Quốc ( KNOC), và Tập đoàn dầu khí TNK ( Nga).
c.
Dịch vụ sản xuất kho nổi
Kho nổi, xử lý, chứa và
xuất dầu thô (FPSO) và (FSO) là các phương tiện ngoài khơi dùng để chưa các hợp
chất hydrocacbon đã xử l. Nhờ đồng sở hữu và vận hành đội tàu gồm 5 kho nổi
FSO/FPSO thông qua các hình thức liên doanh, PVS cung cấp các giải pháp hiệu quả
về mặt chi phí cho các công ty khai thác dầu khí.
d.
Tàu dịch vụ dầu khí
PVS sở hữu và điều
hành đội tàu gồm 24 tàu dịch vụ dầu khí, có thể cung cấp 4 loại hình dịch vụ
khác nhau từ thăm dò đến thu dọn mỏ dầu khí. Ngoài ra, PVS còn thuê 60 tàu khác
để cho thuê lại nhằm đáp ứng nhu cầu khoảng 80 tàu/ năm.
e.
Cảng dịch vụ dầu khí
PVS sở hữu một phần và
điều hành 6 cảng dịch vụ dầu khí trên cả nước, trong các cảng này cảng dịch vụ
dầu khí Vũng Tàu có vị trí đại lý là trung tâm của các hoạt động kinh doanh dầu
khí là cảng lớn nhất và là nguồn thu chính của PVS. Bên cạnh đó, PVS đã mua lại
và mở rộng một số cảng dịch vụ tại Thanh Hóa và Đà Nẵng nhằm chuẩn bị mở rộng sản
xuất.
f.
Cơ khí dầu khí
PVS là nhà thầu EPC được
ưu tiên trong các dự án thượng nguồn và hạ nguồn tại Việt Nam cũng như trên thế
giới, PVS có một xưởng đóng tàu và tiềm lực tà chính dồi dào đó là 2 yếu tố
quan trọng nhất trong đấu thầu thiết kế. Công ty sẽ cung cấp 100% dịch vụ sửa
chửa ngoài khơi và 30% dịch vụ xây dựng và 20% thị trường cơ khí dầu khí trong
nước, chủ yếu do phân chia thị phần với PXS. Trong thời gian gần đây PVN cho biết
PVS sẽ tập trung cho các công trình cơ khí dầ ngoài khơi trong khi PXS sẽ tập
trung thực hiện các công trình ở hạ nguồn.
3.
CÁC LỢI THẾ CẠNH TRANH CỦA PVS
Là một trong các công
ty con của PVN, PVS có các lợi thế cạnh tranh lớn như sau:
a.
PVS thống lĩnh thị trường
trong nước và tăng cường mở rộng ra thị trường thế giới
Tập đoàn dầu khí PVN
là cơ quan của nhà nước thực hiện các kế hoạch năng lượng mang tính cấp quốc
gia, theo luật dầu khí tất cả các hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí ở Việt
Nam chỉ được phép thực hiện với sự tham gia của PVN.
-
Hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí:
PVN hiện đang khai thác 20 mỏ tại Việt Nam và 5 mỏ ở nước ngoài. PVN hiện đang
hợp tác với các tập đoàn dầu khi quốc tế với 60 hợp đồng ở Việt Nam và 17 hợp đồng
trên 14 nước khác.
-
Lọc dầu, hóa dầu và nhiên liệu sinh học:
PVN dự tính tang công suất trong lĩnh vực lọc hóa dầu, xây dựng kho hỗ trợ và hệ
thống cung cấp.Tập đoàn dự kiến đến 2020 sẽ nâng công suất lọc dầu lên 30 triệu
tấn/ năm, từ mức hiện tại là 6,5 triệu tấn/ năm.
-
Khí: PVN đề ra mục tiêu đến 2025 sẽ
nâng sản lượng gấp 2 so với mức 10 tỷ m3 khí/năm
PVS là lựa chọn hàng đầu
của PVN trong lĩnh vực dịch vụ dầu khí. PVN sở hữu trên 51% cổ phần của PVS và
PVS là công ty duy nhất có thể cung cấp nhiều dịch vụ khác nhau từ thăm dò đến
khai thác.
b.
Dịch vụ trọn gói
Dịch vụ trọn gói của
PVS hạn chế cạnh tranh trong nước: Cung cấp các dịch vụ dầu khi ngoài khơi kéo
theo nhiều rủi ro. Vì đưa một mỏ dầu khi vào hoạt động đòi hỏi nhiều thời gian
và vốn đầu tư, do đó cần cung cấp dịch vụ an toàn và gía cả cạnh tranh.
c.
Rào cản lớn khi gia nhập
thị trường:
- Tàu
dịch vụ dầu khí ( SOV): PVS có đội tàu lớn và đa dạng nhất, gồm
24 tàu do công ty sở hữu và 40-50 tàu được thuê lại chiếm 97% thị trường tàu dịch
vụ dầu khí của Việt Nam.
- Dịch
vụ kho nổi: PVS có đội tàu khai thác dầu khí lớn
nhất ngành Việt Nam và cung cấp dịch vụ hoạt động và bảo trì không chỉ cho các
phương tiện này mà còn cho 3 tàu khai thác khác, thuộc sở hữu của các đối thủ.
PVS sở hữu các tàu này chung với Singapore và Malaysia.
- Cảng
dịch vụ dầu khí: PVS có 6 cảng dịch vụ dầu khí với vị
trí chiến lược trên cả nước, cung cấp dịch vụ hậu cần cho các lĩnh vực kinh
doanh khác gồm cơ sở vật chất phục vụ dịch vụ cơ khí dầu khí.
- Hoạt
động cung cấp dịch vụ đòi hỏi tiềm lực tài chính lớn: PVS
loại bỏ được đối thủ trong tương lai vì muốn thực hiện phải có sự đầu tư mạnh về
tài chính.
4.
TRIỂN VỌNG VỀ NGÀNH VÀ DOANG NGHIỆP
-
Nắm
bắt cơ hội từ cơn sốt vàng đen: Từ nay đến 2018 Việt
Nam dự tính nâng công suất lôc hóa dầu lên gấp 3 lần, qua đó giúp thúc đẩy các
hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí được thực hiện bời PVN và các đối tác nước
ngoài, đây là những công ty đầu tư vào Việt Nam với quy mô lớn nhằm tiếp cận trự
lượng dầu thô lớn thứ 3 tại khu vực Châu á- Thái Bình Dương. Do đó với vai trò
là công ty dịch vụ kỹ thuật dầu khí hàng đầu của PVN, PVS là sự lựa chọn tốt nhất
cho các công ty thâm nhập thị trường dầu mỏ của Việt Nam.
-
Ngành
dầu khí của Việt Nam có tiềm năng tăng trưởng rất lớn:
Với 400000 thùng/ ngày, sức tiêu thụ dầu mỏ bình quân đầu người của Việt Nam chỉ bằng ½ của Thái Lan và
1/3 của Indonesia. Nhà máy lọc dầu cảu Việt Nam hiện nay chỉ đáp ứng được
140000 thùng/ ngày tương đương 1/3 nhu cầu tiêu thụ của cả nước. đây là nguyên
nhân dẫn đến sẽ có 5 nhà máy lọc dầu được xây dựng từ nay cho đến 2020
5.
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
a.
Báo cáo tài chính và
các chỉ số
KẾT
QUẢ KINH DOANH
|
Quý 3/2014
|
Quý 2/2014
|
Quý 1/2014
|
Quý 4/2013
|
Doanh thu thuần
|
3,645,021
|
7,490,059
|
5,713,060
|
6,096,125
|
Lợi nhuận gộp
|
214,883
|
806,620
|
379,404
|
922,369
|
LN thuần từ HĐKD
|
184,567
|
606,735
|
231,363
|
666,005
|
LNST thu nhập DN
|
153,789
|
634,344
|
237,545
|
533,004
|
LNST của CĐ cty mẹ
|
153,789
|
520,647
|
266,332
|
491,812
|
CÂN
ĐỐI KẾ TOÁN
|
Quý 3/2014
|
Quý 2/2014
|
Quý 1/2014
|
Quý 4/2013
|
Tài sản ngắn hạn
|
8,697,728
|
16,733,702
|
14,741,643
|
14,283,934
|
Tổng tài sản
|
15,673,835
|
26,146,800
|
24,158,024
|
23,821,195
|
Nợ phải trả
|
8,446,046
|
16,294,596
|
14,227,784
|
14,180,650
|
Nợ ngắn hạn
|
7,050,289
|
12,984,747
|
10,687,915
|
10,328,979
|
Vốn chủ sở hữu
|
7,227,788
|
8,340,471
|
8,532,178
|
8,216,682
|
CHỈ
SỐ TÀI CHÍNH
|
Quý 3/2014
|
Quý 2/2014
|
Quý 1/2014
|
Quý 4/2013
|
EPS của 4 quý gần nhất
|
3,207
|
3,942
|
3,279
|
3,544
|
P/E cơ bản
|
12.53
|
7.43
|
8.94
|
5.64
|
ROE
|
17.73
|
21.53
|
18.6
|
19.31
|
ROA
|
6.38
|
7.06
|
6
|
6.12
|
PVS
vừa công bố kết quả kinh doanh quý III PVS lãi ròng 154 tỷ đồng, giảm sâu 45,4%. Lũy kế 9 tháng nhờ
kết quả khả quan 6 tháng đầu năm, PVS lãi ròng 929 tỷ đồng, tăng nhẹ 5% so với
9 tháng đầu năm 2013. Việc giảm chủ yếu do PVS đang trong quá trình bảo dưỡng
làm giá vốn hàng bán tăng cao. Tuy nhiên đây chỉ là nhất thời và nhìn chung 9
tháng đầu năm PVS đang khả quan hơn so với 2013.
b.
Dự báo các chỉ số tài
chính
Các
chỉ số tài chính khác rất tốt như P/E tương đối thấp so với trung bình ngành,
EPS ở mức gần 4.000. Và dự báo doanh thu các năm tới của công ty sẽ còn tăng
trưởng cao hơn nữa do các dự án mới sắp đi vào hoạt động như đã nói ở trên:
c. So sánh doanh nghiệp cùng ngành
Mã Ck
|
Đóng cửa
|
+/-%
|
Cao nhất
|
Thấp nhất
|
KL
|
Giá trị
(Tr.VNĐ) |
KL NĐTNN
Mua |
KL NĐTNN
Bán |
Vốn hóa TT
(Tr.VNĐ) |
P/E
|
P/B
|
EPS
|
40,400
|
3.06
|
40,400
|
38,600
|
3,179,295
|
125,780
|
865,700
|
23,100
|
18,046,697
|
10.25
|
2.16
|
3,942
|
|
94,000
|
1.62
|
94,000
|
92,500
|
320,390
|
29,893
|
249,820
|
56,160
|
28,485,469
|
10.96
|
2.58
|
8,579
|
|
30,500
|
2.35
|
30,900
|
29,500
|
1,114,525
|
33,730
|
0
|
0
|
1,525,000
|
8.89
|
1.72
|
3,430
|
|
6,300
|
5
|
6,400
|
6,000
|
6,200
|
39
|
200
|
0
|
94,500
|
7.9
|
0.55
|
797
|
|
24,500
|
0
|
24,500
|
24,500
|
0
|
0
|
0
|
0
|
69,825
|
6.98
|
1.58
|
3,510
|
d. Lịch sử chi trả cổ tức
Ngày thông báo
|
Cho năm TC
|
GT Cổ tức
|
TL trả Cổ tức (%)
|
18/07/2014
|
2013
|
1.200
|
12,00
|
27/08/2013
|
2012
|
500
|
5,00
|
08/01/2013
|
2012
|
1.000
|
10,00
|
17/05/2012
|
2011
|
2.000
|
20,00
|
03/12/2010
|
2010
|
1.500
|
15,00
|
Qua phân tích chúng tôi thấy PVS có nền tảng tài chính lành
mạnh và vững chắc, dựa vào tiềm năng và tăng trưởng của công ty chúng tôi dự
báo về cố tức các năm như sau:
e.
Định giá cổ phiếu của
công ty
Với phương pháp chiết
khấu dòng tiền FCFF, giá mục tiêu của PVS sẽ phải là 60.000 đồng so với giá hiện
tại chỉ là hơn 40.000 đồng. Do đó chúng tôi đánh giá tiềm năng của PVS là rất lớn.
6.
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Xu hướng:
1. PVS đang giao dịch
tích luỹ và được hỗ trợ rất tốt bởi đường EMA 100;
2. Chỉ báo RSI đang ở
mức 48 cho thấy sức mạnh xu hướng đang trở lại, dòng tiền bắt đầu quay trở lại;
3. Trong khi Stochastic
%K đang cắt %D theo thướng đi lên và cắt qua EMA 15, đây là tín hiệu tốt.
v NHẬN ĐỊNH – TƯ VẤN
Theo quan sát trong
các phiên trước đó, mặc dù thị trường giảm điểm mạnh nhưng hầu như PVS vẫn di
chuyển chậm, thâm chí đứng giá trong vài phiên. Điều đó chứng tỏ PVS xứng đáng
là một mã trụ vững khi có biến động sẽ phần nào giúp nhà đầu tư yên tâm hơn khi
đầu tư dài hạn.
Với các phân tích như
trên chúng tôi nhận thấy rằng việc đầu tư vào PVS là hoàn toàn tốt vì những lý
do sau:
Thứ nhất: PVS được hưởng lợi
quá nhiều từ PVN, chắc chắn các dự án khai thác dầu mỏ từ PVN thì PVS sẽ đảm nhận
các nhiệm vụ cung cấp dịch vụ về kỹ thuật cũng như tàu nổi, cảng chứa,..
Thứ
hai, trong tương lai chắc chắn công suất lọc hóa dầu sẽ tăng lên
để đáp ứng nhu cầu trong nước hiện chỉ là 1/3. Chưa kể các dự án xây dựng nhà
máy lọc dầu đang thực hiện để đáp ứng nhu cầu đó sẽ hoàn thành trong nay mai.
PVS sẽ có nhiều các dự án để tham gia vào và lợi nhuận trong các năm sau này là
rất lớn.
Thứ
ba, với những rào cản khi gia nhập ngành và là ngành thuộc cơ
quan nhà nước, PVS sẽ hầu như không có đối thủ cạnh tranh.
Thứ
tư, về mặt kỹ thuật, trong phiên 31/10/2014, có hơn 3 triệu cp
được khớp lệnh điều đó cho thấy dòng tiền đã quay trở lại, giúp PVS tăng 1.200
đồng. Các chỉ báo kỹ thuật cũng đang hỗ trợ rất tốt cho PVS tại thời điểm này,
RSI đang quay đầu và gần chạm mức 50 cho thấy xu hướng tăng đang bắt đầu quay lại.
v KHUYẾN NGHỊ: MUA VÀO - NẮM
GIỮ ĐẦU TƯ
Vùng giá mua: 40 - 42
Giá mục tiêu 1: 50
Giá mục tiêu 2: 60
Giá chốt lỗ: 37
No comments:
Post a Comment